На банковских счетах европейцев лежит 37 триллионов евро — почему они не работают на экономику?

На банковских счетах домохозяйств ЕС и в низкодоходных депозитах хранится около 37 триллионов евро, большая часть которых не финансирует бизнес и не стимулирует экономический рост. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) называет главными причинами раздробленность рынков капитала, слабую инвестиционную культуру и низкий уровень финансовой грамотности.

На банковских счетах домохозяйств ЕС и в низкодоходных депозитах хранится около 37 триллионов евро — сумма, которая теоретически могла бы питать экономический рост целого континента, однако большая её часть так и остаётся невостребованной.

Рынки капитала раздроблены

По оценке Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA), главная причина проблемы — раздробленность рынков капитала ЕС. В отличие от США, где функционирует единый и глубокий рынок капитала, в Европе 27 государств-членов имеют собственные регуляторные режимы, рыночные структуры и инвестиционные привычки. Для розничного инвестора это означает, что трансграничное инвестирование остаётся сложным и нередко дорогостоящим.

Кроме того, ESMA указывает на слабую инвестиционную культуру: большинство европейцев предпочитают хранить сбережения на банковском счёте, а не вкладывать их в акции, фонды или другие активы с потенциалом роста. Отчасти это поведение объясняется невысоким уровнем финансовой грамотности — многие люди попросту не знают, как начать инвестировать и что это вообще означает.

Бизнес остаётся без денег

Последствия для экономики весьма существенны. Европейские компании, прежде всего малый и средний бизнес, в значительной мере зависят от банковских кредитов, поскольку привлекать капитал через рынки им крайне сложно. Это делает экономику уязвимой: когда банки ограничивают кредитование, инвестиционные возможности предприятий также сокращаются.

В США ситуация принципиально иная: там большая часть роста компаний финансируется через рынки капитала. Разрыв между Европой и США в этой сфере со временем лишь увеличивался, и это одна из причин замедления роста производительности в ЕС.

Обещание союза рынков капитала

ЕС годами пытается изменить ситуацию в рамках так называемого союза рынков капитала, однако успехи остаются скромными. Цель — создать единое инвестиционное пространство, где деньги свободно перетекали бы через границы к компаниям и проектам, которые в них больше всего нуждаются. Предпринятые шаги включали регуляторные упрощения и снижение барьеров для трансграничных инвестиций, но согласование интересов государств-членов оказалось непростой задачей.

Повышение финансовой грамотности также остаётся в повестке дня: если европейцы лучше поймут основы инвестирования, часть из этих 37 триллионов евро может начать работать через каналы, оживляющие экономику.