Умер Алан Гринспен — легендарный глава ФРС США, правивший финансами почти 20 лет

На 101-м году жизни скончался Алан Гринспен — бывший председатель Федеральной резервной системы США, возглавлявший ведомство с 1987 по 2006 год. Его называют архитектором самого длительного периода экономического роста в истории США, однако критики связывают его курс с пузырём на рынке недвижимости и глобальным финансовым кризисом 2008–2009 годов. Гринспен стал символом противоречий эпохи финансового дерегулирования.

Алан Гринспен, один из самых влиятельных экономистов второй половины XX века и бывший председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США, скончался на 101-м году жизни. Он родился 6 марта 1926 года в Нью-Йорке и прошёл путь от джазового кларнетиста до человека, которого журнал Time поместил на обложку с подписью «комитет по спасению мира».

От музыки к Уолл-стрит

Гринспен вырос в Нью-Йорке, в однокомнатной квартире вместе с матерью и бабушкой с дедушкой — после развода родителей. Обладая феноменальной памятью на числа, он тем не менее поступил в Джульярдскую школу, намереваясь строить карьеру музыканта. Однако быстро осознал пределы своего таланта и в 1945 году поступил в Нью-Йоркский университет на экономический факультет.

После окончания учёбы в 1948 году он работал в аналитической организации Conference Board, затем основал собственную консалтинговую фирму Townsend-Greenspan, заработав на Уолл-стрит репутацию мастера статистического анализа. Важную роль в его интеллектуальном формировании сыграла дружба с писательницей Айн Рэнд — автором «Источника» и апологетом свободного рынка. Именно она поначалу насмешливо прозвала его «Гробовщиком» за мрачные костюмы и серьёзный нрав. Тем не менее под её влиянием Гринспен стал убеждённым либертарианцем.

Путь в ФРС через республиканскую элиту

Гринспен рано вошёл в политическую орбиту республиканцев: консультировал Ричарда Никсона на выборах 1967–1968 годов, возглавлял Совет экономических советников при президенте Джеральде Форде, участвовал в успешной кампании Рональда Рейгана. В 1987 году по рекомендации министра финансов Джеймса Бейкера он получил номинацию от Рейгана на пост главы ФРС — и был утверждён Сенатом, в котором большинство принадлежало демократам.

Первое испытание не заставило себя ждать: уже через два месяца после вступления в должность случился «чёрный понедельник» — 19 октября 1987 года американские биржи за один день потеряли более 20% стоимости. Гринспен немедленно снизил ставки и влил ликвидность в систему, предотвратив долгосрочный ущерб экономике.

Апогей: «комитет по спасению мира»

В 1990-е годы авторитет Гринспена достиг пика. Он был переназначен уже при президенте-демократе Билле Клинтоне и оказался одним из архитекторов самого длительного периода экономического роста в истории США. Гринспен настаивал на том, что технологическая революция повышает производительность труда быстрее, чем успевает зафиксировать статистика, — и потому можно позволить себе мягкую денежно-кредитную политику без риска инфляции. Анализ оказался верным: с 1995 по 2003 год производительность труда росла вдвое быстрее, чем в предыдущие два десятилетия.

В 1999 году Гринспен вместе с министром финансов Робертом Рубином и его заместителем Лоуренсом Саммерсом попал на обложку Time — в статье о «комитете по спасению мира», успешно справившемся с кризисом развивающихся рынков 1997–1998 годов и крахом хедж-фонда Long-Term Capital Management.

Тень кризиса 2008 года

Обратная сторона «великого успокоения» дала о себе знать позже. После краха доткомов в начале 2000-х ФРС снизила ключевую ставку до 1% — и удерживала её на низком уровне дольше, чем того требовала обстановка. Критики, в частности стэнфордский экономист Джон Тейлор, утверждали, что именно это раздуло пузырь на рынке ипотечного кредитования. Гринспен также последовательно выступал против ужесточения надзора за деривативами — финансовыми инструментами, ставшими детонатором кризиса.

Сам Гринспен ушёл с поста в январе 2006 года, передав руководство Бену Бернанке. Чуть более чем через два года ФРС столкнулась с крахом Bear Stearns, затем Lehman Brothers и беспрецедентным кризисом всей финансовой системы.

В октябре 2008 года, выступая перед комитетом Конгресса США, бывший глава ФРС признал, что «обнаружил изъян» в философии свободного рынка. «Те из нас, кто полагался на собственные интересы кредитных учреждений в защите акционерного капитала, включая меня, находятся в состоянии шока и недоверия», — заявил он. Однако впоследствии он отверг аргументы о том, что именно низкие ставки были главной причиной кризиса, настаивая на роли поведенческих факторов и иррациональности рынков.

Наследие, полное противоречий

За годы у руля ФРС Гринспен был удостоен почётного рыцарского звания от королевы Елизаветы II и Президентской медали Свободы — высшей гражданской награды США, врученной ему в 2005 году президентом Джорджем Бушем-младшим. Алан Блиндер, работавший вице-председателем ФРС при Гринспене с 1994 по 1996 год, называл его «великолепным» в управлении занятостью и инфляцией, но указывал на «слепое пятно в вопросах регулирования».

Гринспен остаётся фигурой, воплощающей противоречия целой эпохи: эпохи безграничной веры в рынки, технологического оптимизма и неизбежной расплаты за игнорирование системных рисков.